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汽車行業政策微調加快年底沖刺的步伐

发布时间:2019-11-09 03:18:05

汽车行业:政策微调加快年底冲刺的步伐

一、09年增量将超400万辆2009年前11月行业销售1223万辆,累计同比增长42.4%前月汽车增量364万辆,各子行业贡献增量比例为:轿车57%,交叉型车22%,客货车16%乘用车:轿车消费景气依然维持高位;MPV趋势性回暖商用车:全年卡车增量主要由轻微卡贡献;与07年同比重卡景气度最高;客车行业与07年同期持平汽车出口同比转正:2009年11月汽车业出口3.8万辆,同比增长12%由于去年同期的低基数,整车出口同比增幅由负转正,09年前11月全行业累计出口量同比下降51%

二、利润率逐月提高09年前10月重点汽车企业集团营业收入同比增长18%,利润总额同比增长50%;09年汽车业重点企业集团的利润率由09年一季度的4%提高至09年10月的10%,对应地,利润总额单月同比增幅由09年Q1的-50%提高至09年10月的400%

三、行业与公司动态2010年汽车消费刺激政策略有收紧符合预期,在2010年汽车行业投资策略《减档前行,耐力致胜》中,我们指出:2010年促进汽车消费的政策力度和范围不会扩大此外,武广高铁将于本月底开通运营,将对沿线公路客运较大影响,而这种影响不仅是量的冲击,更是将公路客运中的中高端客户分流

公司动态:上海汽车拟购买上海通用1%股权,报表结构变化胜于业绩影响宗申动力:稳固传统产品优势,备战新能源动力,维持“推荐”客车调研:迎年末销售旺季,待来年出口与公交增长,维持“推荐”二级市场表现,近期资产重组类的汽车股表现抢眼从板块市净率估值看,零部件距离上一轮估值高点尚有空间,而以轿车为主的整车板块则空间有限

四、投资建议:减档前行,耐力致胜预计2010年汽车行业产销增速在3%左右,全行业产能利用率在89%左右;收入增幅在8.9%左右,利润总额增幅在7.9%左右建议降低汽车股配置比率投资机会:1)零部件:2010年受益于出口回暖与国内汽车产销结构重心上移,长期受益于全球汽车零部件产业转移与合资品牌国产化率提升2)重卡业:2010年受益于投资与物流的高位,长期则受益于卡车结构优化、卡车质量档次及价格的提升重卡业具有持久增长耐力重点个股推荐:福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力、中鼎股份、东安动力、宁波华翔

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