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流動性行情存在風險緊縮預期加重債市謹慎氣

发布时间:2020-01-16 23:42:39

在停发5个月之后,央行重启3年期周四央行发行了400亿元3年期央票,中标利率为3.8%,基本符合市场预期当天,央行还发行了500亿元3个月期央票,100亿元91天正操作,中标利率均与前期持平周四债券市场整体率水平较周三有所降低,方面报价整体略有走低bp,短融中票方面报价也有一定程度的走低,个券幅度不一

尽管由于4月份CPI超预期的影响,机构紧缩预期浓厚,加重了债市谨慎气氛,但在整体资金面宽松的情况下,紧缩预期的影响被弱化,同时受机构配置需求影响,买方人气始终得以维持可以看出,资金面的宽松是目前债券市场的主要推动因素

从资金的供给方来看,主要应该是两个方面的因素:其一,4月份出现了较大反弹的贸易顺差,由此带来的货币投放应该超过了前期水平尽管尚未公布外汇占款数据,但从债券市场表现来看,最少也会与一季度平均水平持平;其二,由于股市表现不佳,机构对债券的配置需求上升

但是这两个因素可能也存在变数,一方面,美元似乎已经触底反弹;另一方面,4月中国宏观经济数据也表明了中国经济正在放缓如果这两方面趋势得到确认并持续的话,顺差大规模反弹的基础并不牢靠目前虽然流动性非常充裕,足以在市场上实现收益率的“维稳”,但估计这种流动性充裕的情况不会持续太久,随着未来公开市场加大操作以及进一步的利率和准备金上调,流动性将会走上下坡路,由流动性带来的行情面临一定的风险

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