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钢铁:关注化解过剩产能和行业结构性投资机会 荐5股

发布时间:2019-10-09 16:52:38

钢铁:关注化解过剩产能和行业结构性投资机会 荐5股 201 -12- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

作为2014年政府最重要的工作任务之一,我们对化解过剩产能的推进速度较以往乐观;我们认为从中期来看,由于政府的积极推动,行业产能过剩的局面将有明显改观,其中提高环保成本将是去产能的重要途径。在此过程中,资金雄厚以及技术先进的行业龙头和去产能大省的区域龙头将显著受益。另一方面我们重申从宏观的角度寻找钢铁业中潜在的结构性投资机会,我们认为14年行业中与军工产业链发展,装备制造升级,石油天然气行业加速扩张以及城市精细化治理相关的公司值得重点关注。我们重点推荐的公司有宝钢股份(管理优秀的行业龙头)、新兴铸管(区域规模企业,城镇精细化管理中的供排水管道需求扩张)、钢研高纳(航空军工行业发展推动高温合金钢需求增长)、久立特材(高端能源管道钢供应商)和玉龙股份(石油天然气管道钢需求扩大)。

主要观点庞大的产能使得钢铁行业长期处于竞争无序,供过于求的艰难境地,对经济以及生态环境都形成了较大危害。中央政府对产能过剩高度重视,12月刚刚召开的中央经济工作会议把化解过剩产能当作14年的最重要任务之一并要求“不折不扣的完成决策部署”,而正在积极推进的强有力的政策“组合拳”包括行政性的关停措施、提高环保成本、差别贷款和电价以及税收等。我们认为从中期来看,行业产能过剩的局面将有明显改观,其中提高环保成本将是去产能的重要途径。由于政府的强力推动,我们对化解过剩产能的推进速度较以往更为乐观,而在行业结构良性调整的过程中,资金雄厚以及技术先进的行业龙头和去产能大省的区域龙头将显著受益,因此我们建议积极关注宝钢股份和新兴铸管。

从另一个角度看行业投资策略,我们认为最终行业的投资机会仍将落脚于对于经济重大发展脉络的把握。我们认为“十二五”期间,军工产业链发展、装备制造升级、石油天然气行业加速扩张以及城市精细化治理等都将成为经济图景的重中之重。因而我们选取高端军工钢、石油天然气管道用钢和市政管理中的排供水管道用钢作为14年行业重点投资标的。这个逻辑是我们近期一贯主张的观点,也得到了资本市场表现的呼应和印证!与此相关的公司包括钢研高纳、久立特材、玉龙股份以及新兴铸管。

估值及投资建议由于政府的积极推动,我们对化解过剩产能的推进速度较以往乐观,但去产能形成明显成效并使得行业中大部分企业盈利大幅好转尚需要时间,因此我们对A股钢铁行业仍维持中立评级。在14年行业去产能的进程中,资金雄厚以及技术先进的行业龙头和去产能大省的区域龙头将显著受益,因此我们重点推荐宝钢股份和新兴铸管。从另一方面,我们重申行业的结构性投资机会,我们重点推荐的公司有钢研高纳(航空军工行业发展推动高温合金钢需求增长)、久立特材(高端能源管道钢供应商)以及玉龙股份(石油天然气管道钢需求扩大)。

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